沉寂一年再度破土 债券基金重入投资者视线

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伴随着今年上半年债市的火爆行情，沉寂了一年的债券基金也一改去年的颓势，业绩有了明显改善。而博时基金公司将在近期推出博时稳定价值债券基金，结束一年半以来没有新发债券基金的窘况。種種迹象表明，债券基金面临着新的发展机遇，值得投资者进行关注。
　　
　　定位不清造成业绩不佳　　

　　在2002年首只债券基金——华夏债券基金募集成立之后，目前市场上共有11只债券基金。但在2004年央行连续两次调整存款准备金率，债券市场剧烈震荡的背景下，这11只债券基金的日子并不好过。年报显示，截至2004年底，债券基金总规模从首发时的190亿元锐减到39.86亿元，平均规模为3.62亿元，表现最好的宝康债券收益为3.04％，最低的普天债券亏损8.44％。

　　雪上加霜的是，债券基金的特征本来是风险有限、收益介于股票型基金和货币市场基金之间，但在去年却受到了收益率高企的货币市场基金严重挤压。投资者看中货币市场基金的较高收益和低廉费用，纷纷赎回债券基金转投货币市场基金。

　　同时，债券基金模糊的风险定位也使投资者对它产生了不信任感。中信证券的胡浩解释，由于债券基金在契约书中缺少对國债、金融债、可转债等投资比例的详细规定，基金经理为了追求高收益往往会在投资组合中配置较高的可转债。可转债作为一種兼有股性和债性的投资工具，波动性要明显高于债券，这就与债券基金发行时所宣传的低风险、稳定收益相背离，投资者自然会对这样的基金持怀疑态度。

　　今年以来，伴随着债券市场的持续上扬，债券基金的收益也水涨船高，基金净值平均增长了4.2％，居各类基金之首。但受制于在可转债品種上配置过高，很多债券基金的收益率远比不上國债指数的表现，跑输了大盘。

　　回归本质再现吸引力　　

　　“从资产配置的角度看，债券基金追求固定收益，风险较低，投资者在任何时候都应该考虑将其加入到投资组合之中。”华夏证券的魏琦告诉记者，投资者不应该从绝对收益的角度看待债券基金，而应从相对收益的比较摆正它的位置。

　　在风险水平相近的理财产品中，债券基金比税后利率1.8％的一年期银行存款和七日年化收益率2％左右的货币市场基金要高，今年上半年债券基金净值增长率最高的大成债券基金达到了5.57％，最低的也有2.2％；另一方面，与股市和股票型基金相比，债券基金的风险又要小很多。胡浩认为，这对稳健的投资者具有一定吸引力的。而近期招商安泰等债券基金出现净申购也说明不少投资者开始重新将债券基金加入到投资配置之中。

　　实际上，随着各债券基金逐渐调整投资组合配置，回归低风险本质的债券基金是值得投资者关注的。在债券基金一季报中，不少基金经理都表示将继续调整可转债的持仓结构，提高投资效率。而即将发行的博时稳定价值债券基金更是规定将主要投资于银行间债券市场的中短期债券，不投资股票和可转债，同时不收取申购、赎回费。实际上结合了货币市场基金和债券基金的优势，与现有债券基金相比具有更强的债性。“这是细分市场的产物，应该能吸引一部分投资者。”