东吴证券：平准基金为何物

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从广义来说，平准基金通常是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金，通过对某个具体市场的逆向操作，降低非理性的市场剧烈波动，以达到稳定该市场的目的。

　　从平准基金作用的市场来分，目前主要有外汇平准基金、國债平准基金、粮食平准基金、股市平准基金等几类。顾名思义，股市平准基金即是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券市场剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。

　　平准基金的来源，可以有多種渠道，以法定的渠道为主，其基本组成多为强制性的，如國家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除向自愿购买的投资者配售。

　　股市平准基金不同于其他证券投资基金。它是一種政策性基金，主要目的是服务于证券市场稳定这个目标，因此它有其自身的特点。

　　目前國际市场上设立了股市平准基金的國家和地区并不多，主要有中國香港、日本和中國台湾。从运作的情况看，成功和失败的情况都有出现。

　　最成功的例子当属香港政府1998年的对國际金融炒家的一场成功的狙击战。1998年8月，索罗斯等一批國际炒家发动冲击香港联系汇率和香港股市的“立体式”袭击。一方面索罗斯联同其它财力雄厚的“大鳄”指挥旗下基金大手沽售港元，三度冲击在港奉行多年的联系汇率，港元兑美元汇率从高位迅速下降。同时，至1998年8月14日，恒生指数已下挫至接近6500点，是当时近5年的新低，港府决定干预股市及期指市场，动用了1180亿港元的外汇基金购买香港股票，炒家不断抛空股票，港府则力接沽盘。经过14日的“火拼”，港府终成功击退炒家：8月28日恒指以7829点收市，成交额达790亿港元，创出单日成交纪录的历史性新高。随后，香港财政司立即注册成立了外汇基金投资有限公司，负责管理“入市”行动中购买的股票。到2001年为止的32个月中，香港政府当时动用的外汇基金已经尽数回笼。同时还赚回1100多亿。2002年，外汇基金通过盈富基金，将史N械母酃善轿鹊刈?胂愀凼忻竦氖種校?忱?瓿闪恕熬仁小钡睦?肥姑?