货币基金投资指南：收益率到底可以多高？

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　　日前，证监会发布了《关于货币市场基金投资等相关問題的通知》，其中对于货币市场基金的投资对象、剩余期限等做出了更为严格和细致的要求。加之前几天央行出台调低超额存款准备金利率的政策后，市场利率大幅下降，而后几大托管行又纷纷发出通知，降低基金在银行的存款利率。几方面的因素综合在一起，我们不得不质疑，在目前的市场环境和新的投资规则下，货币市场基金在未来是否还能够以高收益率来吸引投资者呢？

　　由于货币市场基金还要从基金资产中计提0.33%的管理费，0.1%的托管费以及0.25%的销售服务费(采取份额分级制度的基金在销售服务费上对大客户有优惠)，三者合计为0.68%。也就是说，货币市场基金要想带给投资者超过2%的收益率，其本身的投资收益率必须在2%+0.68%=2.68%以上，这样在扣除掉管理费等各项费用以后，投资者才能够获得2%以上的收益。按照最新的《关于货币市场基金投资等相关問題的通知》的要求，货币市场基金能够投资的金融工具已经被限定在较少的范围之内了，所以我们不妨逐一来看一下可供选择的几種投资工具目前的收益水平。

　　银行存款

　　因央行下调超额准备金利率而备受关注的基金同业存款利率走向近日初步确定。工商银行、农业银行、中國银行、建设银行、交通银行全面下调基金同业存款利率，由之前的1.62%调至0.99%。基金管理公司证实，他们已于日前分别收到工、农、中、建、交5家银行调整同业存款利率的通知。根据相关通知，自今年第二个计息季度(3月21日)起，在上述这5家银行托管的证券投资基金的同业存款利率全面下调至0.99%。

　　一年以内的银行定期存款、大额存单

　　一般来讲，货币市场基金存在银行的定期存款和大额存单的利率会略高于个人定期存款利率。目前个人半年期定期存款利率为2.07%，一年期定期存款利率为2.25%。

　　短期债券

　　货币市场基金可以投资于剩余期限在三百九十七天以内的债券。这一类投资对象包括三百九十七天以内到期的國债、金融债和企业债。目前我國市场上企业债的存量很小，國债的收益率相对又略低于金融债，所以实际上货币市场基金在这一类投资工具中主要就是选择金融债。这一点从基金公布的投资组合报告中可以看出来，國债和企业债在组合中占的比例很小，基金的大部分资产都是投资于金融债和央行票据。而自从央行公布降低超额存款准备金利率以来，短期金融债的到期收益率水平大幅下降。从历史数据可以看出，一年期债券的收益率在2004年下半年咝性