套利研究室记事(八)

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"师傅，我的大豆套利单子已经有不少盈利了，你看我能不能转成单向持仓？"

　　"这个問題有点复杂。不过，我先给你讲一个华尔街高手葛夫纳(注：译名)的故事吧。1977年初，黄豆市场供应持续短缺，葛夫纳密切注意黄豆7月与11月的价差变动情况。在7月较11月升水60美分时，买进7月卖出11月，后来升水扩大到70美分时，又加码一笔合约。"

　　"哦，牛市中供应短缺情况下的'买近卖远'，哈哈，我不说它是牛市套利了。"

　　"当时黄豆价格连续涨停，套利单的获利也天天增加。4月13日，他的经纪人打电话说： '黄豆行情正在飙涨，看来7月会以涨停收市，而且11月也会跟进。你卖出11月份实在不聪明，还是帮你平仓11月，这样未来几天可以多赚一点钱。'听了经纪人的劝说，他把11月买进平仓了，成为了7月的单向多头。"

　　"肯定是一个惨痛的教训，我想，不然你没有必要讲这个故事。"

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