批发市场与郑商所白糖交易规则的差别

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目前大家都在等待着郑州商品交易所(下称：郑商所)的白砂糖期货上市。现在郑商所已经完成了白砂糖期货指定交割仓库的征集工作，也制定出了一套完善的白砂糖交易规则。在白砂糖期货上市前以及上市以后，在食糖的整个产业链中始终都存在着和白糖期货交易所角色相似的机构，那就是批发市场。國内有三个较大的批发市场，分别位于南宁、柳州和昆明，每一个批发市场也都有一套完整的食糖交易规则。下面我们就以广西大宗食糖交易中心的交易规则为例，和郑商所制定的白砂糖期货交易规则进行比较，二者主要的不同点如下：

　　1、交易主体资格不同在广西大宗食糖交易中心的交易商是在中國境内注册登记的在该中心从事交易活动的企业法人。而在郑商所参与白砂糖期货交易活动的可以使交易所会员，也可以是广大投资者(即自然人)。

　　2、交易时间不同广西大宗食糖交易中心的交易时间为出法定节假日之外的周一至周五上午9:00-11:00；郑商所的交易时间为每周一至周五的上午 9：00 - 11：30和 下午1：30 - 3：00(法定节假日除外)。

　　3、交易品種不同广西大宗食糖交易中心的交易品種为符合國家标准的各種品级的白砂糖。注意交易商在该中心的交易报价是指符合國家标准一级白砂糖在南宁交货仓库的含税价格。卖方也可以用符合國家标准的其他品级的白砂糖替代交货，质量品级差价和地区差价按照该交易中心公布的标准执行。

　　郑商所的标准交割品是：符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》(Q/ZSJ001-2005)(以下简称《所标》)的一级白砂糖。替代品是：①上一制糖期生产的且色值小于等于170IU,其他指标符合《所标》的二级白糖,可以在9、10月合约月份替代交割,贴水标准为50元/吨;②符合《所标》的一级和二级(色值小于等于170IU)进口白砂糖(含进口原糖加工而成的白糖)可以交割,不设升贴水。

　　4、交易单位和手续费不同广西大宗食糖交易中心的价格单位为元/吨，数量单位为批，每批5吨；交易手续费 0.8 元 / 吨，即 4 元 / 批，交货手续费 5 元 / 吨，即 25 元 / 批。另外，交易商还须向该中心支付2000元/年的摊位租金。

　　郑商所的交易单位是10吨/手，报价单位是元/吨，交易手续费为4元/手(含风险准备金)，最低交易保证金是合约价值的5%。

　　5、每日涨跌限幅不同广西大宗食糖交易中心某商品当日涨跌限幅为上一交易日该商品本中心平均价± 100 元 / 吨。另外，如果连续二个交易日收市时的买方报价达到涨幅的上限或连续二个交易日收市时的买方报价达到跌幅的下限，该中心有权及时调整涨跌限幅。郑商所的每日价格最大波动限制为不超过上一个交易日结算价±3%。

　　6、最后交易日不同广西大宗食糖交易中心的合约交割月份为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12。交易商报价交易时确定的交货日为电子交易合同约定的最后交货时间，买卖双方可以协商提前交货或向该中心申请提前交货。在交货日倒数第二个交易日交易中心开市前，卖方须向该中心提交符合合同约定的该中心交货仓库库存货单。买卖双方还可经协商签订协议后在该中心交货仓库以外的地点交货。

　　郑商所的白砂糖期货合约的交割月份为1、3、5、7、9、11月，最后交易日为合约交割月份的倒数第七个交易日，交割日期为合约交割月份的第一个交易日至最后交易日。郑商所交易所白糖标准仓单是指仓库在完成入库商品验收、确认质检机构出具的检验结果符合白糖期货合约规定的质量标准并签发《货物储存证明》等实物所有权凭证后，经交易所注册可以在交易所流通的有效凭证。

　　从上诉不同点可以看出，郑商所白砂糖期货交易规则较批发市场交易规则具有以下特点：交易主体更为广泛、交易时间长、合约设计更严密、手续费便宜。笔者认为，随着白糖期货的上市，会有一定数量的在批发市场从事资产保值和投资增值的交易商向期货交易分流，会有更多的企业和个人参与白砂糖期货交易。郑州商品交易所将更好地为企业提供规避风险的市场，促进中國糖业稳定健康的发展。