期货投资：不可不信不可迷信

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日前，在一行情研讨会上，某分析师大谈波浪理论，并对照铜走势图演示“波浪”的具体数法，立即引起台下“波浪”爱好者的争议。

　　技术分析方法常为技术分析迷们所津津乐道。那么，什么是技术分析呢？技术分析真能准确地预测市场吗？技术分析是通过对市场行为本身(如成交量、图形等)的分析来预测市场价格走势的方法。國内早期的期货技术派人士们每日手工计算指标，并绘制图表，用以指导投资，效果卓越。但后来在期货公司陆续引入分析系统，投资者广泛了解技术分析方法并加以实际运用后，技术分析方法不灵了，甚至有不少投资者认为，技术指标、波浪理论统统都是骗人的！笔者以为，技术分析的功效不能简单地一概予以肯定或否定，这涉及到具体的概念問題。比如，某種农药对某类害虫是有效的，但时间长了害虫产生了抗药性，我们就要换农药，但我们不能据此就认为，这種农药没用了。说不定过了若干年，害虫的抗药性丧失后，此药又可以起作用。技术分析作为投资分析工具不可不信，但不可迷信。原因如下：1.市场行为反映一切。这一假定是说，影响价格的每一个因素都已经完全、充分地反映在价格之中。一项信息公开后，如果商品价格上涨了，则利好；如果下跌了，则利空；如果价格没有变化，那是因为此信息显中性。换句话说，仅仅对商品价格的变化(不考虑高低)进行分析就够了，而没有必要知道究竟是什么原因在影响商品价格或某个原因究竟对市场产生怎样的影响。

　　对此，笔者常想，是市场行为反映了一切信息还是一切信息形成了市场行为？如果市场行为包容了一切，那么它只是消化了过去的一切。对未来的一切，它又是如何包容呢？另外，通过商品价格变动所反映出的信息和原有的“一切”信息肯定是有差异的，因为信息损失是必然的。事实上，在一则消息公布之后，市场往往不是反应过头就是反应不足。投资者需要迅速做出判断，才能把握机会。

　　2.价格呈趋势变动。“趋势”作为技术分析的核心，“顺势而为”被认为是最佳的投资策略。笔者以为，顺势而为的原则，可以指导投资者的投资。但有些人把它翻译成重“势”不重“价”，就值得商榷了。比如一位投资者，去年曾经持有铜0412月合约25500的买单，在29000附近走掉了，可以说做得不错了吧。可是，后来价格稍有回落后，再度涨起来，该投资者又在29500附近，经不起诱惑，重新杀进买入，结果把赚的钱又送了回去。另有一个投资者，在铜0411月合约26000附近提出“战略性建空”，结果悉数一路被套、斩仓上去，待到30000时终于“认识”到这是一个涨势，重“势”当然就不能重“价”了，开始反手做买，后来买单也套在里面。他们犯了什么错误？都是重“势”不重“价”的误导！有人用“赌大小”为例反驳顺势而为原则：赌者在押大小时，如果结果连续出现八次大，第九次他是该在“大”上下注，还是在“小”上下注？如果在“大”上下注，他就是顺应趋势者。否则，即为逆势操作者。根据假设，顺应趋势，结果应对赌者有利。但根据统计学原理，赌者押“大”的胜率仍然只是50%，不会由于趋势的关系使他的胜率变大。换句话说，市场未来的走势不是由所谓的“趋势”决定的。笔者以为，这样的类比显得牵强附会。比如说，有一些彩票中奖号码的分析者，通过制作K线图来预测下一次的中奖号码，这说明这些人不懂概率。大家知道，这次出戏N薪焙怕