期货市场的产生和演变过程

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　　期货市场的历史可以追溯到远古时代。

　　远距离的商品交易，古已有之。象腓尼基、希腊、罗马和拜占庭帝國等这些当时的经济强國，都有过大的交易网络。尽管当时主要是物物交换或一手交货一手交钱，但在希腊的市场上和罗马的交易中心，已经有了略具现代特征的定时间、定地点的交易，甚至有过定期在以后某个日子进行交割的契约。

　　据载，最早的有组织的期货交易出现在1600年代的日本。当时的日本帝國两種经济平行：一是原有的以耕地资源为主的农业经济，一是日益扩张的城市经济。富裕的地主和封建领主发觉他们自己被挤压在这两種经济之间。他们收得的地租，是他们的封建佃农以每年是收成的形式交给他们的。这種收入是不规则的，受到不可控制的因素的干扰，如气候和其他季节性的特征的影响。因为货币经济要求贵族们手头上始终有现金，收入的不稳定促使他们把多余的粮食运到大城市大阪和江户(现东京)，在那里他们可以找到仓库储存起来，到必要时出售。为了更快地得到现金，地主们很快就出售他们的库存票据，即他们储存在农村或城市仓库的产品的凭证。商人们买进这些票据，以期获得他们预想的需要，因为他们也同样时时受到收成不稳的影响。

　　最后，"粮食票据"成了交易中普遍接受的货币形式。不过，库存的粮食在数量上常常不能满足贵族们的需要，许多商人在贵族们实际出售粮食票据之前就给他们赊帐，当然是要收利息的。

　　到17世纪后期，日本的稻米市场发展为只允许进行期货交易了。1730年，日本帝國政府正式承认这一市场为"稻米预期交易"市场。市场上的许多规定与今天欧美國家的期货交易规定相似。

　　日本的稻米市场与今天的期货市场的主要不同在于。它实际上从来没允许过现货交割。这一只准"期货交易"的规定，导致期货现货价格功能混乱，起伏严重。1869年，由于现货市场的价格与期货市场的价格差别太大，日本政府断然禁止了期货交易。在关闭后的近两年的时期内，现货市场上的稻米价格大起大落，一派混乱，帝國政府不得不解除禁令。很有意思的是，商品的物质交割和获得了许可，期货市场与现货市场的有效结合，消除了原先的不稳定。

　　日本在期货市场里引入现货市场，显然是受到西方交易的影响。早在19世纪早期，随着美國经济的发展，商品交易从没有组织的俱乐部协会形式演进到了正式的交易所。芝加哥交易委员会是第一个这样的交易所。它与1848年建立，有82个成员。在芝加哥的交易有标准规定、检察制度和过磅体系。

　　美國大的交易所主要在芝加哥和纽约。选择这些地方是由于他们都在交通要道上的缘故。纽约地处海运的重要港口，是理想的國际交易场所。芝加哥位于通向美國农业心腹地带的铁路和水路中心，是美國國内交易最理想的地点。

19世纪中叶，远期合约渐渐增多，被称为"到岸"契约，与中世纪的商业票据(lettre de faire)本质上相似，最早的契约只是口头上的协议，或者仅仅是买卖双方之间的一種简单的备忘而已。由于芝加哥期货交易量的增大，由于风险投资者的增多，使期货市场变得十分活跃，这样就有必要增加有关的规定以使交易保撤N刃蚝凸?剑