信托认购底线重合 信托与银行理财短兵相接

惘然

　　推动信托产品降低门槛和提高收益
　　根据最新统计数据，今年11月國内信托产品的总发行量为65.3亿元，比前一月增长195.14%，比去年同期增长57.73%.信托产品融资规模在年末放量增长。但眼下的繁荣没有让信托业自我感觉良好，一家大型信托公司主管说，“明年银行的理财业务将对信托产品冲击很大。”这位主管解释，从今年11月开始实施的商业银行个人理财管理办法规定，银行理财产品认购起点必须在5万元以上，而信托法规定的信托产品最低认购金额也是5万元，于是两类产品在服务对象上变得没有区别，将从明年开始构成直接竞争关系。
　　银行理财转向高端推动信托降低门槛
　　以往，银行的个人理财产品门槛没有这么高，1万元、甚至1000元就可以购买一份产品，收益率比同期定期存款利率要高，因此吸引了不少手头有数万人民币闲置资金的中低端客户。相比起来，信托产品由于受200份的政策限制，每份的资金规模动辄50万元以上，没有数百万闲置资金的客户也不敢出手，于是信托产品的客户群天然地与银行理财产品拉开距离，竞争关系没有现在这么紧张。
　　然而，银行理财产品的认购底线一抬升，必然让银行去争夺与信托产品目标相同的高端客户，加之银行有存、贷款客户资源，有配套的金融产品，有强大的销售网络，还没有信托产品200份的“紧箍咒”，竞争优势非常明显。“國内有钱人一定会去银行存钱，然后再考虑买不买信托产品。”一位信托公司项目经理说，考虑到中國人的理财习惯，如果银行在个人理财业务上发力，会抢走不少原本准备在明年买信托产品的客户。
　　但信托业不会等着“挨打”，正在从两个方面提高信托产品的竞争力。
　　其一，想尽办法变相突破200份的限制，通过降低门槛让更多的客户买得起，以此扩大客户群。
　　今年12月中旬，由國内10家信托公司共同组成银团，为重庆市地产集团募集贷款资金15亿元。如此大的金额如果只有200份，一份要750万元！不过，由于是10家信托公司联合集资，每一家分配到的融资都可以分作200份，最后统一下来，每份信托合同金额为60万元，认购门槛大大降低了。
　　多位信托业人士预测，明年这種银团募集资金的方式会越来越常见，不失为信托产品降低门槛的好办法。
　　提高收益率吸引高风险投资者
　　其二，信托产品提高预期收益率，试图与趋于保守的银行理财产品收益率拉开档次，吸引投资偏好激进的客户。
　　“这是一招险棋。”某信托公司主管分析说，收益率大必然风险会大，那么信托公司与银行商谈担保条件时，难度就增大了。要不银行拒绝为信托产品担保，要不银行提高担保费用，随之增加产品成本，挤压信托公司利润空间，或者拉低收益率。
　　目前，市场上销路好的信托产品都有银行的担保。例如上述“重庆地产集团贷款信托项目集合资金信托计划”的其中一款产品，就是有國家开发银行提供连带责任保证，期限1年，预期收益率为3.6%，看起来与同期银行理财产品收益率差不多。“如果预期收益率提高，國开行就不愿意担保了。”
　　参与这项计划的某信托公司项目经理说。
　　如果失去了银行的担保，一旦出现风险，信托公司不得不单独向客户交代。一家信托公司高层认为，这種竞争情形必然要求信托公司有强大的投资实力和风险控制能力，既能向客户承诺高预期收益率的产品，又能最终兑现高回报。
　　房地产信托继续红火
　　目前，高预期收益率的信托产品集中在房地产行业。例如，今年年底结束的东莞信托“福民集团大厦项目集合资金信托计划”，平均每年收益率为13.4%，成为國内公开披露的最高收益房地产信托项目。东莞信托称，能有如此高的收益率，是因为公司通过跟踪监督工程质量，掌握财务收支，控制项目建设成本，最终实际成本比预算减少了400万元。
　　今年11月份，全國共发行52个集合资金信托计划，其中投资于房地产的产品有16个，资金规模28.9亿元，分别占当月的30.77%和44.26%.多位信托业人士预测，明年房地产信托产品还会占有相当大的市场份额，其次是金融、基础设施等行业。
　　虽然今年9月初中國银监会对房地产信托的“212号文”给信托业带来了一定影响，使信托业在10月份进入了一次深度调整，但这轮低谷很快被走出，并创出新高。分析人士认为，明年房地产信贷的紧收政策还将持续，给该行业信托产品让出市场空间。同时，受到欧美及亚洲各房地产投资信托基金走红的影响，使得房地产业纷纷看好信托。