投资國债需要做什么准备
近期國债市场连续飘红，吸引了不少投资者的目光，恰逢财政部马上要发行两期國债
连续飘红的國债市场让很多投资者对交易所债券刮目相看。怎样才能投资交易所國债？它与银行里卖的凭证式國债有什么不同？在升息周期下，投资國债的策略又是什么？
上周六，在本报举办的财富课堂之《國债投资讲座》上，来自银河证券投资咨询部的陈海滔及李春雷两位分析师为近百名热心读者进行了答疑解惑。
李春雷说，银行发的國债和证券公司所发的國债虽然都属于國家债券，但在发行方式上，凭证式國债的发行额度分配到银行各个机构网点，使用纸质记账凭证；而记账式國债则通过证券公司营业部购买，电脑记账，无纸化发行。
据介绍，凭证式國债的发行利率，是财政部参照同期银行存款利率及市场供求关系等因素确定的；记账式國债的发行利率，是由國债承购包销团成员投标确定的，一般均高于凭证式國债。
凭证式國债提前兑现时，按持有时间设定分档利率计算利息，一般高于银行存款提前支取收益；而记账式國债一上市即可交易变现(一般在发行期结束后一周内上市)，变现时的收益为交易价格与应计利息之和，应记利息是按发行时的票面利率计算，每天累计。
李春雷说，跨市场发行的國债在证券公司和银行均可以代销(如2004年第三期记账式國债)，该品種國债上市后，通过银行也可以自由兑付，但银行兑付时的交易价格采取“做市商”制，交易价格由银行根据市场情况制定；每天公告的价格较为固定，一般一天一个统一价格，通常买入价高于同等条件下交易所國债品種价格，卖出价低于同等条件下交易所國债品種价格，且每家银行的交易价格也不一样。
陈海滔说，投资國债，人们比较熟悉的是通过一级市场，即在银行柜台购买，对于二级市场的买卖，则知之不多。其实，通过证券营业部买卖上市國债，也不失为一较佳的投资选择。他认为，相对于非上市國债，上市國债有其自身优势。首先就是流通性强，上市國债由于在交易所上市，参与的投资者较多，因而具有很强的流通性。只要证券交易所开市，投资者随时可以委托买卖。因此，投资者若不打算长期持有某一债券到期兑取本息，则以投资上市國债为好，以保证在卖出时能顺利脱手。
目前证券营业部都开通自助委托，因此，投资上市國债可通过电话、电脑等直接委托买卖，不必像存款或购买非上市國债那样必须亲自到银行或柜台去，既方便又省时。
陈海滔说，相对于银行存款而言，各上市國债品種均具有高收益性。这種高收益性主要体现在两方面：一是利率高。上市國债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是在享受与活期存款同样的随时支取(卖出)的方便性的同时，其收益率却比活期存款利率高很多。
■投资指南
■债券投资的三種方法
(1)完全消极投资(购买持有法)即投资者购买债券的目的是储蓄，获取较稳定的投资利息。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注，就是对债券和市场基本没有认识，其投资方法就是购买一定的债券，并一直持有到期，获得定期支付的利息收入。
(2)完全主动投资即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格波动带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识，属于比较专业的投资者，对市场和个券走势有较强的预测能力，其投资方法是在对市场和个券作出判断和预测后，采取“低买高卖”的手法进行债券买卖。如预计未来债券价格(净价，下同)上涨，则买入债券等到价格上涨后卖出；如预计未来债券价格下跌，则将史N谐钟械母谜??鍪郏?⒃诩鄹裣碌?痹俟喝胝??Ｕ夥N投资方法投资收益较高，但也面临较高的波动性风险。
(3)部贩N鞫?蹲始赐蹲收吖郝蛘??哪康闹饕?腔袢±?ⅲ???卑盐占鄹癫ǘ?幕?峄袢∈找妗Ｕ饫嗤蹲收叨哉??褪谐∮幸欢ǖ娜鲜叮??哉??谐」刈⒑头治龅氖奔溆邢蓿?渫蹲史椒ň褪锹蛉胝???⒃谡??鄹裆险鞘苯???舫龌袢〔罴凼杖耄蝗缯??鄹衩挥猩险牵?虺钟械狡诨袢±?⑹杖搿８猛蹲史椒ㄏ抡??蹲实姆缦蘸驮て谑找娓哂谕耆???蹲剩??陀谕耆???蹲省
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