债券投资知识系列谈(1)债券的投资特性
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp编者的话：新开的“投资手册”栏目将着重为投资者介绍有关投资品種的基本知识和投资技巧。从本期开始,为投资者介绍债券投资的基本知识和投资特点及投资技巧。%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp证券市场作为金融市场的一个重要组成部分,主要包括股票市场、债券市场以及由这两个市场衍生出来的基金市场。股票、债券和证券投资基金是目前我國证券市场中存在的主要投资工具。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp对于投资者而言,股票、债券与基金的区别在于以下几个方面：
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp1、权利关系不同
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp股票是所有权凭证,股票所有者是发行股票公司的股东；债券是债权凭证,债券持有者与发行债券的公司之间是债权债务关系；基金单位的持有人是基金的受益人,体现的是信托关系。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp2、风险程度不同
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp在一般情况下,债券本金得到保证,收益相对固定,风险相对较小；而股票价格受到市场和企业状况变化的影响较大,风险相对较大；基金的风险程度主要取决于该基金的风格,一般情况下,基金采取组合投资分散风险,其风险小于股票。按我國证券市场的现状,股票的风险最大,基金次之,债券最小。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp3、收益情况不同
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp债券有规定的利率,可获固定的利息,收益相对固定；基金和股票的红利不固定,一般视公司经营情况而定,其收益是不确定的。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp4、价格取向不同
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp在政治、经济环境不变的情况下,基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp5、投资回收方式不同
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp债券投资是有一定期限的,投资者到期收回本金；股票投资是无限期的,除非公司破产、进入清算,投资者不得从公司收回投资,如要收回,只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别,封闭型基金有一定的期限,开放型基金一般没有期限,但投资者可随时向基金管理人要求赎回。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp股票、债券和基金既有差异又有共性,三者都属于有价证券,都是证券市场中可供投资者选择的投资工具,也都是一種筹措资金的手段。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp在中國证券市场的发展历程中,股票市场的发展最早。九十年代以来,由于政府将发展股票市场作为國企改革的关键突破口和经济结构调整的主要手段,因此股票市场备受广大投资者关注,已吸引了四千万股民的参与。债券市场的真正发展从1997年实现了债券的统一登记托管开始,并在近几年获得了飞跃性的发展,目前市场的整体框架已初步形成。作为一个新兴市场中國债券市场已开始由粗放发展阶段走向精细发展阶段。而得益于政府发展机构投资者的战略需要,这两年基金市场得到了超常规的扩张,但总体而言,目前我國基金市场才刚刚起步,市场框架还有待于建立。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp2002年,全國债券市场实现筹资近1万亿元,交易总量超过了13万亿,远远地超过了股票市场不到800亿元的筹资额和2.8万亿元左右的交易规模。在中國证券市场上,股票市场不再独领风骚,债券市场已经成为证券市场乃至金融市场发展不可或缺的一个重要支柱。在建立之初,债券市场主要是发挥货币市场功能,可以说是一个以债券回购为工具的货币市场。但随着近几年的不断发展,债券市场参与者范围不断扩大,债券品種日益丰富,其资本市场功能也日益显现,债券市场的功能开始得到全面发挥。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp为了使债券市场在整个金融市场发展中的独特作用进一步发挥,并使其与货币市场、资本市场的相互促进与结合在更高的水平上得以体现,我们有必要给予中國债券市场更多的关注。从发达國家的发展经验看,成熟的债券市场是一个國家金融市场的基石。债券市场为金融体系提供巨大流动性,为政府、金融机构、工商企业等机构提供筹措资金的便利渠道,为全社会投资者提供低风险的投资工具,是传导中央银行货币政策的重要载体,债券交易价格所形成的收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准。由于体制与历史的原因,我國债券市场发展相对落后,与國外成熟市场相比,我國债券市场无论是债券规模、品種,还是市场的发育程度,都与國际成熟市场存在很大的差距,这无疑对我國的经济和金融发展都产生了不小的制约作用,因此促进债券市场的发展将是中國下一阶段金融发展的重点。
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